O lovitură. Dacă americanii se așteptau ca inflația să atingă un vârf în vară, raportul privind creșterea prețurilor de consum pentru luna august a spulberat aceste speranțe. Dar va fi o dublă lovitură pentru aproape toate țările.
Asta pentru că Rezerva Federală a SUA și președintele acesteia, Jerome Powell, se vor simți acum îndreptățiți să ia măsuri și mai dure cu ratele dobânzilor pentru a tempera inflația.
Din păcate, leacul poate fi mai rău decât boala. În cazul în care Fed mărește ratele în forță, efectele vor fi resimțite în afara sferei sale naționale: multe părți ale economiei globale vor ceda.
Criza mondială se va răsfrânge, la rândul ei, asupra creșterii economice din SUA. Economistul Marcus Ashworth comentează în The Washington Post: “Atunci vom intra cu capul înainte pe tărâmul consecințelor neintenționate”.
Investitorii americani vor continua să nu aibă niciun stimulent pentru a se îndepărta de activele americane – iar acest lucru va priva restul lumii de capital.
Este foarte greu pentru alte economii și piețe să concureze atunci când toate drumurile duc la un dolar mai puternic. Această omnipotență distruge multe dintre monedele lumii, printre care euro, lira sterlină, yenul.
Deja afectată de toate cheltuielile pentru a ieși din pandemie, Europa este acum prinsă în colimatorul crizei energetice din cauza dependenței sale de gazele naturale rusești.
Creșterea economică se evaporă sub ochii noștri, Marea Britanie a înregistrat o stagnare pe tot parcursul acestui an, iar unele părți ale Uniunii Europene au intrat în recesiune. Analiștii de la Deutsche Bank se așteaptă ca economia germană să se contracte cu până la 4% anul viitor.
La fel ca Fed, Banca Centrală Europeană și Banca Angliei se gândesc nu doar la creșteri uriașe ale ratelor de dobândă, ci și la reducerea lichidității sistemului bancar și la anularea achizițiilor de obligațiuni în cadrul programului de relaxare cantitativă – toate deodată.
Practic, Fed a stabilit ratele dobânzilor pentru întreaga lume. Dar președintele Fed Powell și compatrioții săi sunt împiedicați de miopie: ceea ce pot vedea este doar piața americană a muncii, prea strânsă. Cursa înarmărilor monetare care rezultă riscă să devină catastrofală.
Oprirea și repornirea economiei globale necesită o flexibilitate mai mare decât cea oferită de instrumentul agresiv al ratelor dobânzilor.
De ce persistă băncile centrale să încerce să pună economiile în capul unei ținte de inflație de 2% când acest lucru nu mai este nici fezabil, nici de dorit?
Cu siguranță este timpul pentru un interval flexibil mai degrabă decât pentru un număr precis. Faptul de a aduce lumea înapoi la o inflație de bază mult mai scăzută – cu excepția alimentelor și a energiei – va avea un cost economic uriaș.