Comuniștii au devenit capitaliști de risc

La începutul lui 2020, pe măsură ce pandemia a împins-o în pragul falimentului, compania de vehicule electrice Nio – listată la Nasdaq și cel mai cunoscut rival al Tesla – a fost ocolită de investitorii străini care i-au impulsionat ascensiunea. Așa că a apelat  la cea mai nouă clasă de capitaliști de risc din China: oficialii comuniști.

Guvernul municipal din Hefei , un oraș din estul Chinei, a promis 5 miliarde de yuani (787 de milioane de dolari) pentru a achiziționa un pachet de 17% din activitatea de bază a Nio. Compania a mutat directori cheie din Shanghai și a început să producă mai multe vehicule.

Nio a realizat primul profit la începutul lui 2021 și a vândut peste 90.000 de mașini până la sfârșitul anului. Guvernul din Hefei a profitat de prețul în expansiune al acțiunilor companiei pentru a le cumpăra, obținând o rentabilitate de până la 5,5 ori investiția sa – la fel ca un investitor privat în Londra sau New York.

„ A face bani pentru guvern nu este o rușine”

Hefei a inițiat o schimbare în capitalismul chinez în ultimii ani, în care guvernele locale iau din ce în ce mai mult participații minoritare în companii private.În ceea ce privește creșterea economică, ceea ce mass-media chineză numește „modelul Hefei” pare să funcționeze. În deceniul până în 2020, Hefei a fost orașul cu cea mai rapidă creștere din China în ceea ce privește produsul intern brut.

“A face bani pentru guvern nu este o rușine: înseamnă a face bani pentru oameni”, declara fondatorul Nio, William Li, în cadrul unui eveniment televizat, alături de cel mai înalt oficial comunist din Hefei, Yu Aihua. Autoritățile locale ale Chinei controlează vânzările de terenuri, primesc profituri de la companiile de stat și au legături strânse cu băncile de stat.

Timp de decenii au sprijinit companiile private, oferindu-le terenuri ieftine și alte subvenții, scutiri fiscale și împrumuturi pentru a încuraja investițiile. Acest lucru i-a ajutat pe oficialii locali, în mare măsură judecati pe baza performanței economice, să câștige promovarea din partea Partidului Comunist de guvernământ.

Nici de stat, nici privat

Astăzi, Hefei investește în zeci de companii care lucrează la semiconductori, calcul cuantic și inteligență artificială. Aceste industrii se află în centrul planurilor oficialilor comuniști de a dubla dimensiunea economiei Chinei până în 2035, probabil depășind SUA pe parcurs. Modelul Hefei și eforturile altor orașe de a-l reproduce vor fi cruciale pentru a determina dacă această ambiție este realizabilă.

Peste 37 de milioane de companii din China sunt deținute de 62 de milioane de persoane private – în esență lista completă a capitaliștilor din țară – precum și de aproximativ 40.000 de agenții de stat, de la guvernul central până la orașe și chiar sate, potrivit unui studiu al economiștilor de la Universitatea din Chicago, Universitatea Tsinghua din Beijing și Universitatea Chineză din Hong Kong.

Companiile deținute de agenții de stat, majoritatea la nivel de administrație locală, și-au sporit parteneriatele cu companii private. Investitorul de stat injectează bani acum în companii deținute de aproape 16 proprietari privați, în creștere față de opt cu un deceniu în urmă.

Drept urmare, cei mai mari antreprenori din China sunt mai conectați cu statul. În 2019, din cei 7.500 de proprietari individuali cei mai bogați (judecati după mărimea capitalului investit în companiile pe care le dețin), puțin peste jumătate aveau cel puțin o afacere care includea o agenție de stat printre investitorii săi.

Tendința are ca rezultat companii care „nu sunt firme deținute în totalitate de stat, dar nici firme private”, spune  Chang-Tai Hsieh, profesor la Booth School of Business de la Universitatea din Chicago.  „Este această zonă cenușie tulbure, care cred că este structura corporativă dominantă astăzi în China.”