În condițiile în care FMI preconizează că economia mondială va merge mai bine în 2023 decât credea chiar și în urmă cu câteva luni, „taurii” piețelor emergente spun că ar putea fi un moment bun pentru a analiza din nou economiile în curs de dezvoltare și speranțele acestora de a recupera decalajul față de lumea industrializată.
Dar “urșii” se întreabă dacă este cu adevărat momentul potrivit pentru a reveni pe piețe care sunt mai puțin previzibile decât majoritatea, într-o perioadă de incertitudine geopolitică considerabilă.
Întrebarea este deosebit de delicată pentru investitorii de retail, care ar putea să nu aibă resursele adecvate pentru a cerceta piețe care sunt adesea îndepărtate și opace.
„Considerăm că există o valoare în căutarea țărilor și regiunilor cu cea mai bună valoare din piețele emergente – dar trebuie să intrați cu ochii deschiși”, spune Mark Preskett, manager senior de portofoliu la firma de gestionare a investițiilor Morningstar. „Este foarte ușor să greșești și ca o țară să rămână în dizgrație ani de zile.”
Prea des, notează Financial Times, activele piețelor emergente sunt zguduite de furtuni globale asupra cărora nici guvernele, nici directorii de companii nu pot face mare lucru.În primele nouă luni ale anului trecut, investitorii străini – în principal instituții mari, cum ar fi fondurile de pensii, băncile și asigurătorii – au fugit de acțiunile și obligațiunile piețelor emergente la o scară nemaiîntâlnită în istoria clasei de active.
Dar în octombrie totul s-a schimbat și investitorii au revenit în forță. De la începutul lui 2023, indicele de referință MSCI Emerging Market equities se tranzacționează cu 20% sau mai mult peste minimul de anul trecut – ceea ce înseamnă că a revenit pe o piață ascendentă.
Chiar și după această redresare, acțiunile EM sunt încă cu aproximativ 30 % sub nivelul maxim atins în februarie 2021. Asta înseamnă volatilitate.Jose Mazoy, director la Santander Asset Management, spune că investitorii privați ar trebui să fie foarte atenți atunci când se aventurează mai departe și „să facă doar investiții care se potrivesc profilului lor de risc”.
Potențialii cumpărători ar trebui să țină cont de faptul că, având în vedere volatilitatea suplimentară, previziunile referitoare la piețele emergente pot da greș mult mai spectaculos decât previziunile celor tradiționale.
Ratele dobânzilor din SUA și un dolar puternic sunt o anatemă pentru investitorii de pe piețele emergente. Pe măsură ce recompensele oferite de activele care par sigure, cum ar fi obligațiunile de trezorerie americane, cresc, iar dolarul se apreciază, investițiile pe aceste piețe par mai puțin atractive.
Dimpotrivă, scăderea inflației și a ratelor dobânzilor, un dolar american mai slab și o redresare a creșterii în China și, prin extensie, în alte economii emergente, vor aduce cantități mari de capital de investiții în căutarea unei noi case.
Dar dacă vor crește, nu toate piețele emergente vor crește împreună. Zilele în care se aștepta ca BRICS – Brazilia, Rusia, India, China și Africa de Sud – să conducă creșterea globală și randamentele investițiilor în același ritm au apus de mult.Rusia s-a autodistrus ca perspectivă de investiții.
Cu toate acestea, proiecțiile Morningstar pentru următorii 10 ani arată că țările cu cele mai mari randamente anuale preconizate pentru piața de capitaluri proprii se află toate pe piețele emergente: Brazilia (12,9%), China (11,1%) și Coreea de Sud (10,4%), iar cele mai mari randamente preconizate pe piețele dezvoltate sunt în Germania, pe locul patru, cu 9,6%.
Ca întotdeauna pe piețele emergente, “așteptați-vă la volatilitate”, se menționează în raport. „Niciunul dintre factorii în favoarea lor nu este permanent. Pot apărea șocuri neașteptate, așa cum au apărut, în mod dramatic, anul trecut”.
În opinia lui Preskett, majoritatea investitorilor de retail nu au fost încă convinși, în ciuda recentei redresări a pieței și a perspectivelor favorabile.