A fost un an spectaculos pentru dolarul american. A reușit să urce până la sfârșitul lunii septembrie la cel mai înalt nivel din 2002 încoace. De atunci, a suportat o scădere de peste 9% și continuă să aibă o tendință descendentă. O privire asupra graficului sugerează că un alt mare raliu al dolarului s-a încheiat. Întrebarea rămâne: a văzut Wall Street cu adevărat vârful dolarului?
Pentru mulți, răspunsul este probabil da. Faptul că dolarul a avut o evoluție record poate fi atribuit la trei factori principali: politica agresivă a Chinei (la acea vreme) Covid-Zero, criza energetică derutantă din Europa și hotărârea Rezervei Federale de a limita inflația foarte ridicată.
“Prezența atâtor riscuri a convins investitorii din întreaga lume să se refugieze în paradisul tradițional al dolarului. Dar au marcat un vârf definitiv în noiembrie, permițând întoarcerea semnificativă a dolarului”, subliniază George Saravelos, șeful departamentului de cercetare a cursului de schimb valutar la Deutsche Bank.
Următoarea întrebare este dacă dolarul va continua să scadă? Răspunsul: probabil că nu.Perspectivele generale pentru SUA sunt aceleași de mai multe luni. Investitorii se așteaptă la o recesiune, la o răcire a inflației și la o rată finală a fondurilor federale care să se situeze în jurul valorii de 5% (previziunile echivalente derivate de pe piață pentru zona euro sugerează că rata țintă a Băncii Centrale Europene va atinge un nivel maxim de aproximativ 2,8%). Toate acestea ar fi trebuit să susțină un dolar rezonabil de puternic.
Însă, pentru Stan Shipley, economist la Evercore, schimbarea macroeconomică din alte părți ale lumii este cea care a modificat scenariul: pentru UE și Regatul Unit, creșterea prețurilor la energie din vară (în special la gazele naturale) a făcut ca o recesiune profundă până la sfârșitul anului 2022/începutul lui 2023 să fie un rezultat aproape sigur. Dar fluxul de comunicate economice de la jumătatea lunii septembrie a fost, în general, mai bun decât se aștepta, iar băncile centrale din regiune vor fi mai îngăduitoare privind înăsprirea monetară.Pauza sau pivotul mult așteptat al Fed către rate mai mici ar eroda și mai mult poziția dolarului ca monedă cu randament ridicat.
Evercore oferă patru implicații ale unui dolar în scădere: creșterea valorii în dolari a câștigurilor din străinătate, ieșirea de capital din SUA, stimularea presiunilor inflaționiste și un efect de recul pentru industriile cu expuneri mari pe piața externă, cu costuri semnificative în străinătate.
Totuși, Deutsche Bank consideră că dolarul va continua să acționeze ca acoperire perfectă pentru un portofoliu lung de obligațiuni/acțiuni, în timp ce Mark Haefele, director de investiții la UBS Global Wealth Management, susține că “investitorii au încredere în paradisuri sigure, precum dolarul american”, dar așteaptă ca bancnota verde să “continue să scadă”.