Soarta dolarului - ca multe altele - depinde de rezultatul votului prezidențial din SUASoarta dolarului – ca multe altele – depinde de rezultatul votului prezidențial din SUA.
“Toată lumea este de acord asupra acestui aspect. Doar că nu sunt de acord cu direcția în care se va produce schimbarea”, scrie Barry Eichengreen, profesor de economie și științe politice la Universitatea Berkeley, într-un articol din Financial Times.
Un Biden reales ar avea mai puțin spațiu de manevră fiscală
Implicațiile unei victorii pentru democrați sunt relativ necontroversate. Dolarul a fost puternic în ultimii ani deoarece președintele Joe Biden a susținut stimularea fiscală, lăsând în același timp Rezervei Federale libertatea de a crește ratele dobânzilor ca răspuns la inflație.
Dar, în condițiile în care deficitul bugetar este deja mare și datoria publică a crescut la niveluri pe care mulți americani le consideră alarmante, un Biden reales – sau o victorie a unui înlocuitor din rândul democraților, dacă acesta se retrage după dezbaterea de săptămâna trecută – ar avea mai puțin spațiu de manevră fiscală.
Între timp, Fed ar putea să reducă ratele dobânzilor pe măsură ce inflația scade în continuare, așa cum se presupune că se va întâmpla. Astfel, mixul de politici ar fi mai puțin favorabil dolarului într-un al doilea mandat Biden. Acest lucru nu prevestește în niciun caz o criză a dolarului, dar este o rețetă pentru o monedă ceva mai slabă.
O victorie a lui Trump ar duce din nou la un dolar mai puternic
Consecințele valutare ale unui al doilea mandat prezidențial pentru Donald Trump sunt mai greu de prevăzut, subliniază Eichengreen. “Este tentant să extrapolăm din trecut, așa cum a făcut o echipă de analiști Citi la începutul acestui an. Aceștia au observat că dolarul a crescut cu aproximativ 5% după victoria surprinzătoare a lui Trump în 2016. Apoi scăzut cu o valoare similară în momentul înfrângerii sale electorale din 2020. Din aceste motive, este tentant să credem că o victorie a lui Trump în 2024 ar duce din nou la un dolar mai puternic”.
Într-adevăr, este foarte posibil ca Trump să planifice mai multe reduceri de impozite pentru întreprinderi și persoanele înstărite. Este mai puțin probabil să critice datoriile și deficitele atunci când el este autorul lor.
Tarifele fac importurile mai scumpe. Îi determină pe consumatori să își orienteze cheltuielile către produsele interne, crescând și prețurile acestora. Posibil ca Fed să reacționeze la inflația rezultată prin creșterea din nou a ratelor, ceea ce ar consolida dolarul. Un curs de schimb mai puternic al dolarului ar face ca prețurile importurilor să scadă din nou, cel puțin parțial, ajutând banca centrală să își atingă obiectivul de dezinflație.
Dar se pot prevedea și alte scenarii. Trump se declară adeptul unei rate scăzute a dobânzii. Rezultatul, o inflație susținută, ar fi negativ pentru dolar. Consilierii lui Trump au luat deja în considerare modificarea poziției juridice, a mandatului sau a procedurilor Fed, pentru a o obliga să se consulte cu președintele sau chiar să primească ordine de la acesta. În orice caz, în mai 2026, Trump, în calitate de președinte, ar avea opțiunea directă de a numi un președinte al Fed mai ascultător.
Circulă zvonuri potrivit cărora consilierii influenți ai lui Trump complotează pentru un dolar mai slab. Ei au văzut cum puterea monedei a compensat impactul asupra balanței comerciale al tarifelor impuse în primul mandat al lui Trump. Par hotărâți să împiedice repetarea situației.
Este probabil să susțină sancțiuni suplimentare împotriva țărilor care nu își împiedică monedele să scadă în raport cu dolarul. O altă idee este o taxă pe achizițiile străine de active americane, pentru a preveni ca astfel de investiții străine să susțină dolarul la niveluri ridicate. Nu e clar dacă aceste măsuri ar duce la o economie americană mai competitivă. Dar nu pot fi excluse.
