În ultimul an, a avut loc o schimbare discretă, dar importantă, în modul în care cele mai mari bănci de pe Wall Street scot la bursă companii chinezești. Atunci când avertizează investitorii cu privire la riscuri, bancherii sunt mai atenți să nu supere Beijingul.
Schimbarea se axează pe ceea ce ar putea părea un cadru puțin probabil pentru o luptă politică: documentele pentru ofertele publice inițiale din străinătate. În aceste documente, emitenții detaliază pe larg factorii de risc potențiali pentru investitori – adesea în termeni foarte clari, pentru a evita procesele în cazul în care lucrurile nu merg bine.
Cu toate acestea, represiunea din China în domeniul tehnologiei a șters sume uriașe din valoarea companiilor cotate la nivel international.
Schimbarea de ton pe Wall Street poate părea nuanțată, dar nu este întâmplătoare. Beijingul a introdus noi reguli în 2023, interzicând băncilor să includă în documentele depuse „orice comentarii într-o manieră care denaturează sau denigrează legile și politicile, mediul de afaceri și situația juridică a statului”.
La scurt timp după intrarea în vigoare a noilor norme, bursa de valori din Hong Kong a abrogat cerința ca firmele chinezești care se listează pe acest teritoriu să includă o secțiune „factori de risc” specifici Chinei – deși trebuie în continuare să prezinte „riscuri materiale sau specifice”.
Grupul de curierat J&T Global Express, care a fost consiliat de Morgan Stanley, Bank of America, CICC și UBS în cadrul IPO-ului său, evită să numească China într-o secțiune în care se spune că „multe dintre sistemele juridice de pe piețele noastre se bazează în parte pe politici guvernamentale și reguli interne, dintre care unele nu sunt publicate în timp util sau deloc și pot avea efect retroactiv”. Compania își desfășoară activitatea în Asia de sud-est, precum și în China.
Comisia pentru Bursă și Valori Mobiliare a SUA a solicitat „o dezvăluire mai specifică și mai proeminentă” a riscurilor legate de guvernul chinez. Dar găsirea unui limbaj care să satisfacă atât autoritățile de reglementare chineze, cât și pe cele americane nu va fi ușoară.
Un test important va fi reprezentat de potențiala ofertă publică inițială a retailerului de modă rapidă Shein, despre care se spune că va solicita aprobarea Beijingului pentru o listare în SUA.