Indicatorul fricii. Alegerile din SUA vor zdruncina piețele de valori?

Traderii bursieri au început să parieze pe o creștere a volatilității în jurul alegerilor din noiembrie, care se anunță a fi o revanșă tensionată între președintele Joe Biden și predecesorul său Donald Trump.

Contractele futures legate de valoarea indicelui Vix – așa-numitul „indicator al fricii” care măsoară așteptările privind fluctuațiile pe termen scurt ale indicelui de referință al acțiunilor S&P 500 – estimează o creștere a stresului de pe piețe în săptămânile dinaintea și după ce alegătorii se vor îndrepta spre urne.

Oscilații bursiere

Alegerile din trecut au declanșat oscilații bursiere, dând investitorilor motive să parieze sau să se protejeze în jurul lor, notează Financial Times. Victoria surprinzătoare a lui Trump asupra lui Hillary Clinton în noiembrie 2016 a dus la o scădere trecătoare a contractelor futures S&P 500, înainte ca acțiunile să continue să înregistreze creșteri.

Însă „anul acesta, comercianții au început să stabilească prețul pentru creșterea Vix-ului electoral mult mai devreme decât în trecut”, a declarat Mandy Xu, șefa departamentului de informații privind piața instrumentelor derivate la operatorul bursier Cboe Global Markets.

Investitorii nu pot tranzacționa direct Vix. În schimb, ei pot achiziționa contracte futures ale căror prețuri reflectă locul în care comercianții cred că indicele se va tranzacționa în diferite momente în lunile următoare.

Curba Vix

Curba Vix arată o creștere constantă în următoarele șase luni de la nivelul actual de 12,8. Prețurile sar apoi peste 20 pentru contractele din octombrie, care urmează să expire imediat după ziua alegerilor, pe 5 noiembrie.

O creștere similară la sfârșitul anului există în cazul prețurilor pentru indicele VStoxx, care urmărește indicele european Euro Stoxx 50. Așteptările pieței pentru o volatilitate mai mare se diminuează pentru contractele care expiră luna următoare.

Piața traversează o perioadă de volatilitate relativ scăzută. Indicele Vix s-a menținut sub media sa istorică de aproximativ 20 de la începutul anului 2023, în pofida incertitudinilor legate de traiectoria inflației și a ratelor dobânzilor. VStoxx a coborât luna aceasta la cel mai scăzut nivel din ultimii cinci ani.

Forma curbei futures Vix contrastează cu cea de acum patru ani. Atunci, pandemia Covid a dus volatilitatea imediată mult peste așteptările pentru noiembrie 2020, când Biden l-a învins pe Trump. La începutul lui 2016, contractele futures Vix nu arătau niciun salt în volatilitatea așteptată a pieței în jurul alegerilor viitoare.

Biden și Trump sunt la egalitate

Sondajele recente sugerează că Biden și Trump sunt la egalitate și, deoarece investitorii detestă în general incertitudinea, analiștii UBS au scris săptămâna trecută că „nu ar fi surprinși să vadă o oarecare creștere a volatilității pe piața acțiunilor” pe măsură ce se apropie alegerile.

Strategii în domeniul acțiunilor de la HSBC, Nicole Inui și Alastair Pinder, au reluat aceste previziuni într-o notă adresată clienților luni, scriind că se așteaptă ca alegerile să contribuie la o a doua jumătate a anului „mai volatilă”.

Volatilitatea moderată nu este neobișnuită atunci când piețele de acțiuni se redresează, așa cum s-a întâmplat în Europa și în SUA de la sfârșitul lunii octombrie. Goldman Sachs, Bank of America și Societe Generale și-au majorat recent previziunile de sfârșit de an pentru S&P, care a înregistrat peste o duzină de închideri record în acest an.