Inflația constantă, creșterea rapidă a salariilor și producția surprinzător de robustă din zona euro vor limita relaxarea monetarăDatele economice solide și opiniile vehemente ale Băncii Centrale Europene îi determină pe unii analiști și investitori să își diminueze așteptările privind reducerea ratelor dobânzilor în acest an.
În timp ce majoritatea observatorilor prevăd în continuare reduceri trimestriale în urma mișcării inițiale de săptămâna aceasta, unii consideră că inflația constantă, creșterea rapidă a salariilor și producția surprinzător de robustă din zona euro vor limita relaxarea monetară.
De asemenea, notează Bloomberg, traderii au redus pariurile de relaxare, întărite de Isabel Schnabel, membru în Comitetul executiv al BCE , și de președintele Bundesbank, Joachim Nagel, care par să nu mai ia în calcul luna iulie, în timp ce Robert Holzmann, guvernatorul băncii centrale a Austriei, spune că două scăderi în 2024 ar putea fi suficiente.
Oficialii prudenți se tem că reducerea costurilor de împrumut în cadrul unor ședințe consecutive ar putea determina piețele să ia acest ritm ca bază de referință. Este posibil să aibă mai puțină încredere decât unii dintre colegii lor în faptul că politica BCE poate să se îndepărteze cu adevărat de cea a Rezervei Federale a SUA, care va rămâne probabil în expectativă încă o vreme.
„Am fost relativ pesimiști cu așteptările noastre încă de anul trecut privind doar trei reduceri de 25 de puncte de bază pentru acest an, dar riscul pentru aceste așteptări rămâne în mod decisiv pentru mai puține reduceri de rate – nu mai multe”, a declarat Dennis Shen, economist la Scope Ratings. „BCE va dori să evite greșeala de a reduce prea agresiv în acest ultim kilometru”.
“O greșeală de politică”
Cele mai recente rapoarte economice oferă motive de îngrijorare. Un indicator cheie al salariilor din zona euro, despre care factorii de decizie monetară sperau că va arăta că inflația a fost în sfârșit învinsă, nu a reușit să se tempereze – ceea ce indică faptul că presiunile asupra prețurilor, în special în sectorul serviciilor, ar putea dura mai mult timp pentru a se atenua.
Într-adevăr, inflația a crescut la 2,6% luna trecută, de la 2,4% în aprilie – mai mult decât se aștepta. Piețele, după ce au estimat trei reduceri de dobândă pentru acest an încă din aprilie, au exclus acum iulie și au evaluat la doar 60% șansele unei măsuri în septembrie.
„Credem că BCE își va revizui mai sus proiecțiile trimestriale privind inflația, creând un fundal incomod pentru reducerea dobânzilor”, a declarat Gabriele Foa, manager de portofoliu la Algebris Investments. “Așa cum stau lucrurile, o reducere în această săptămână ar putea fi privită în curând ca o greșeală de politică”.
Piet Christiansen de la Danske Bank și Mariano Valderrama, economist la Intermoney din Madrid, se numără printre cei care nu au în vedere o a doua scădere până în decembrie.
Alții, precum Gebhard Stadler de la Bayerische Landesbank, prevăd o pauză în ultima lună a anului, după doar două reduceri.
Fed a semnalat că este posibil ca ratele din SUA să rămână ridicate mai mult timp pentru a se asigura că inflația revine la 2% – ceea ce ridică semne de întrebare cu privire la cât de departe se poate aventura BCE pe cont propriu.
