Dominația dolarului aduce beneficii importante pentru Statele Unite. Și, așa cum susține renumitul economist Kenneth Rogoff în cartea sa Our Dollar, Your Problem, o monedă dominantă este incredibil de dificil de înlocuit.
Administrațiile americane succesive au adoptat politici care au consolidat sau cel puțin au evitat să submineze dolarul. Administrația Trump, însă, atacă fundamentele instituționale care stau la baza statutului dolarului. Încearcă slăbirea independenței autorității monetare a Rezervei Federale și pune sub semnul întrebării angajamentul Statelor Unite față de aliați și parteneri.
Dacă dominația dolarului se erodează, se erodează și puterea de împrumut a Washingtonului, iar costul serviciului datoriei sale crește, notează Foreign Affairs. Și dacă o creștere a plăților de dobânzi la datoria federală se combină cu o scădere a valorii dolarului, guvernul ar putea constata că opțiunile sale fiscale sunt limitate în moduri care ar putea provoca daune economiei.
De la apariția zonei euro în 1999, ponderea dolarului în rezervele valutare a scăzut de la 71% la 58%. China și Rusia au devenit mai motivate să caute alternative la dolar, pe măsură că America folosește sistemului de plăți denominat în dolari pentru a impune sancțiuni. Beijingul poate oferi investitorilor străini încrederea că pot apela la yuan ori de câte ori au nevoie de lichidități.
Noua geopolitică arată că dolarul nu mai este invulnerabil. Din punct de vedere istoric, țările cu monede dominante au fost de obicei cele cu putere militară de prim rang – iar a fi o superputere militară devine extrem de costisitor.
Datoria SUA este deja de aproximativ 100% din PIB, iar costurile dobânzilor cresc în fiecare an. Deoarece administrația Trump intenționează să împrumute și mai mult, atacurile sale asupra dominației dolarului pot pune în pericol avantajele care decurg din cererea imediată de titluri de trezorerie, inclusiv economii de peste un trilion de dolari în plăți pentru serviciul datoriei pe parcursul unui deceniu.
Deja, o curte federală de apel a considerat că tarifele generale impuse de Trump reprezintă o depășire a autorității executive în conformitate cu Legea privind puterile economice de urgență internaționale din 1977.
Inovația în domeniul finanțelor și al plăților se dezvoltă rapid, iar țările concurente depun eforturi susținute pentru a crea alternative la sistemul bazat pe dolar. Dacă moneda lor cade de pe piedestal, americanii vor plăti prețul.