De ce grupurile de capital privat sunt interesate de „gulerele albe”

Capitalurile private de investiții își accelerează procesul de urmărire a firmelor de consultanță, a agențiilor de talente și a firmelor de contabilitate, în timp ce vizează parteneriate profesionale într-unul dintre ultimele teritorii necucerite ale industriei de buyout.

Două dintre cele mai mari zece firme de contabilitate din SUA – Grant Thornton și Baker Tilly – au fost de acord să vândă participații majoritare unor societăți de capital privat în ultimele șase săptămâni, iar bancherii și directorii se așteaptă la alte tranzacții.

În condițiile în care datoriile sunt scumpe, iar evaluările de pe piața publică sunt ridicate, unii jucători de capital privat spun că achizițiile de parteneriate ar putea avea mai multe avantaje decât alte tranzacții. „Ne aflăm într-o nouă eră în care realizăm că aceste parteneriate au alternative atractive”, a declarat Peter Munzig, partener la TPG, unul dintre cei mai activi dealeri din domeniul serviciilor profesionale.

Tranzacții win-win

Potrivit FT, un sector a devenit un nou teren de vânătoare: firmele de contabilitate. O explozie de tranzacții în 2022, când trei dintre cele mai mari 25 de firme de contabilitate din SUA au primit bani de la fondurile de capital privat, s-a reaprins în acest an. Săptămâna trecută, Grant Thornton, cu sediul în Chicago, a acceptat să vândă o participație majoritară către New Mountain Capital, în cea mai mare tranzacție din acest sector. Baker Tilly a obținut o investiție de un miliard de dolari condusă de H&F în februarie.

Capitalul privat a fost atras de firmele de contabilitate de combinația dintre veniturile constante din activitatea de impozitare și audit și oportunitatea de a se extinde în noi servicii, cum ar fi consultanța.

“Bani adevărați”

În ultimii ani, cei care se ocupă de tranzacții de capital privat au aruncat o plasă largă asupra parteneriatelor profesionale cu gulere albe. PwC, KPMG și Grant Thornton se numără printre marile firme de contabilitate care au vândut părți din activitățile lor de consultanță către private equity.

Un val de brokeraje de asigurări, inclusiv Hub Group și Integrity Marketing Group, a primit bani din capital privat. Grupurile de buyout pariază că pot dezvolta aceste afaceri prin achiziții și că pot transforma multe dintre ele în companii suficient de mari pentru a fi, în cele din urmă, listate pe burse. În 2023, TPG a vândut o participație de control în Creative Artists Agency către Artemis, holdingul familiei Pinault, la o evaluare de 7 miliarde de dolari.

„Firmele au nevoie disperată de capital pentru a-și transforma afacerile”, subliniază Allan Koltin, consultant în fuziuni și achiziții pentru firmele de contabilitate. “Pentru a face achiziții în aceste industrii trebuie să plătești bani adevărați.”