Cum se respinge protecționismul american

Mulți sunt speriați, pe bună dreptate, de impactul tarifelor vamale ale lui Donald Trump. Mai exact, de prăbușirea piețelor bursiere, de o recesiune acum probabilă în SUA și de un colaps general al economiei globale, poate comparabil cu cel din 2008.

Scăderea cu 10,5% a S&P 500 în doar două zile a fost un simptom al panicii neobișnuite a investitorilor, notează UnHerd. Înainte de săptămâna trecută, scăderi de 10% pe parcursul a două zile consecutive au avut loc doar în trei ocazii din 1952. Fiecare dintre aceste prăbușiri de două zile – în octombrie 1987, noiembrie 2008 și martie 2020 – a avut loc în stadiile incipiente sau de mijloc ale unor piețe negative majore.

O recesiune în SUA este acum aproape inevitabilă, începând cu trimestrul al treilea. Nu se datorează temutei represalii „tit-for-tat”, ci din cauza unei îngrijorări mult mai mari: tarifele uriașe ale lui Trump vor reprezenta cea mai mare creștere a impozitelor în SUA din anii ’60 și, posibil, chiar de la al doilea Război Mondial.

Această înăsprire fiscală enormă, estimată între 300 și 800 de miliarde de dolari pe an (echivalentul a între 1 și 3 % din PIB-ul țării) va afecta extrem de puternic activitatea economică și ocuparea forței de muncă.

Cu aproape nicio perspectivă de reducere imediată a impozitelor, se pare că o recesiune americană este mai probabilă decât probabilitatea de 60% estimată de JP Morgan după anunțarea tarifelor.

Rezerva Federală ar veni în ajutorul pieței prin reducerea agresivă a ratelor dobânzilor pentru a contrabalansa înăsprirea fiscală, deși este puțin probabil. Tarifele vamale vor împinge inflația din SUA de la nivelul actual de 2,5-3% la cel puțin 4% și vor elimina orice speranță de revenire la 2%, chiar și pe termen lung.

Congresul ar anunța un proiect de buget cu reduceri de impozite care ar fi plătite imediat, nu amânate până în 2026. Acest scenariu pare chiar mai puțin probabil decât o salvare a Fed.

Europa și China pot să evite un colaps mondial

Pentru a evita un dezastru de tipul celui din 2008, Europa și China vor trebui să devină mult mai îndrăznețe în ceea ce privește stimularea economiilor lor.

Strategia fiscală, combinând reduceri de impozite, investiții guvernamentale și subvenții industriale selective, ar fi cel mai eficient mod de a contracara efectele tarifelor asupra activității economice globale și de a menține comerțul în afara SUA.

Liderii Uniunii Europene s-au lăudat cu „planul lor puternic de represalii”, dar au nevoie de un plan care să compenseze pierderea exporturilor americane prin promovarea cererii interne.

Cea mai sigură modalitate de a respinge protecționismul american este consolidarea creșterii în restul lumii.