La prima vedere, se pare că atât Banca Centrală Europeană, cât și Banca Angliei au ignorat decizia de miercuri a Rezervei Federale americane de a încetini ritmul de creștere a ratelor dobânzilor.
Ambele bănci centrale au majorat joi ratele oficiale cu 50 de puncte de bază și au menținut o perspectivă extremistă asupra inflației.
Potrivit Bloomberg, este clar că se apropie un vârf mai repede decât sunt dispuși să admită în prezent factorii de decizie politică de la oricare dintre instituții. Un pivot al bancherilor centrali, sau poate o piruetă, este la vedere.
Piețele monetare ale euro și lirei sterline au ales să privească direct prin retorica de tip „șoim” a băncilor centrale naționale respective pentru a susține o înăsprire monetară continuă, acordând mai puțină atenție tonului dat de conferința de presă a președintelui Fed, Jerome Powell, după decizia de a încetini creșterea ratelor oficiale din SUA la doar 25 de puncte de bază.
Prin faptul că nu a ripostat împotriva așteptărilor pieței privind o pauză iminentă în privința înăspririi, Powell a alimentat o revenire a veniturilor fixe care a dus la scăderea bruscă a randamentelor peste tot.
Cea mai mare surpriză a venit din partea BCE. După ce a majorat dobânzile cu cele 50 de puncte de bază așteptate și s-a angajat în declarația de însoțire să repete mișcarea luna viitoare, președintele Christine Lagard a părut să contrazică orientările specifice, subliniind că „intenționează” nu este un „angajament absolut și irevocabil”.
Aproape sigur va exista în continuare o majorare de jumătate de punct la următoarea ședință a BCE din 16 martie, dar viitoarea traiectorie a politicii monetare după această dată este mult mai puțin predictibilă.
Prin simplul fapt că a fost mai puțin fermă decât la reuniunea din decembrie, Lagarde a alimentat speculațiile potrivit cărora s-ar putea apropia vârful costurilor de împrumut.
În condițiile în care prețurile gazelor naturale au scăzut brusc, iar inflația din zona euro a încetinit neașteptat la 8,5% în ianuarie, de la un vârf de 10,7% în octombrie, comercianții de obligațiuni pun mai multă greutate pe datele economice decât pe explicațiile oarecum alambicate a lui Lagarde.
Întrucât inflația de bază se menține la un nivel record de 5,2%, cu siguranță vor fi necesare în continuare măsuri de înăsprire a BCE – doar că poate nu atât de multe precum cele semnalate la ultima ședință anterioară.
Este probabil ca Banca Angliei să majoreze din nou ratele la următoarea ședință din 23 martie, dar piețele monetare se așteaptă acum ca aceasta să fie ultima mișcare din acest an, și doar cu 25 de puncte de bază.
Poate că bancherii europeni se gândesc la sfîrșitul ciclului de creștere a costurilor de împrumut. Fed deschide calea spre o pauză:băncile centrale europene nu vor fi prea departe în urmă.