O întorsătură ciudată se petrece pe piețele financiare. Aurul se comportă ca în 1979, iar acțiunile ca în 1999. Dar aceste două epoci nu puteau fi mai diferite, prima marcată de inflație galopantă și tulburări geopolitice, iar a doua de bula speculativă a internetului.
Majoritatea analiștilor consideră că aurul este în creștere pe fondul unui nou boom bursier, deoarece investitorii doresc să se protejeze împotriva incertitudinii politice crescânde, în special în SUA, potrivit Financial Times. Probabil că investitorii globali acceptă pe deplin optimismul determinat de inteligența artificială pentru acțiunile americane și prudența asociată aurului.
Dar pare o alegere bizară – de ce să te protejezi cu aur într-un moment în care forme mai directe de protecție (cum ar fi cumpărarea de opțiuni ”put” pe acțiuni) sunt ieftine în comparație?
Cred că există o altă explicație pentru duetul aur-acțiuni: lichiditatea masivă, scrie Ruchir Sarma, directorul diviziei internaționale a Rockefeller Capital Management.
Guvernele și băncile centrale au lansat stimulente în valoare de trilioane de dolari în timpul și după pandemie. O mare parte din acești bani încă circulă în sistem și continuă să stimuleze tranzacțiile pe multe active, inclusiv acțiuni și aur.
Lichiditatea este, de asemenea, o funcție a apetitului pentru risc al oamenilor. Cu cât sunt mai încrezători în creșterea activelor financiare, cu atât sunt mai dispuși să investească pe piețe. Prin reducerea drastică a primei de risc, sprijinul statului deschide efectiv porțile lichidității. Pentru investitori, riscul de pierdere pare protejat, iar potențialul de câștig nelimitat.
Răspândirea noilor aplicații de tranzacționare și a instrumentelor de investiții, în mare parte fără comisioane, facilitează achiziționarea de active financiare de către oricine, canalizând lichiditatea către multiple segmente ale piețelor.
Afluxul de lichidități ajută la explicarea noii legături dintre prețul aurului și prețul acțiunilor. Din punct de vedere istoric, corelația era zero. În timpul goanei după aur din anii 1970, acțiunile erau în impas; în timpul boomului bursier din anii 1990, prețul aurului era în scădere. Acum, ambele cresc odată cu valul de lichidități.
Ponderea fondurilor tranzacționate la bursă în cererea de aur a crescut de nouă ori în acest an, ajungând la aproape 20%. În al treilea trimestru s-au înregistrat cele mai mari fluxuri trimestriale de ETF-uri către aur. În același timp, acțiunile cu risc ridicat, care sunt practic opusul acoperirilor sigure, sunt și ele în creștere bruscă.