Probabil că nu a scăpat nimănui faptul că lumea arată mai puțin laissez-faire decât înainte. Politica industrială a revenit, în mare măsură. Dar ce înseamnă asta de fapt?
Este ceea ce a încercat să abordeze unitatea de cercetare „strategie pe termen lung” de banca JPMorgan în cel mai recent raport al său. Se consieră că trecerea la o politică mai mult industrială „va continua probabil într-o epocă de concurență strategică nemiloasă”.
Aceasta înseamnă mai multe măsuri precum împrumuturi și subvenții de stat, credite fiscale și sprijin comercial. Taxele sunt neproductive.
Dovezile empirice sugerează că va crește ocuparea forței de muncă, investițiile, cercetarea și dezvoltarea, inovarea și producția. Nu există dovezi privind efectele asupra marjelor, astfel încât creșterile de venituri să se traducă în creșteri ale câștigurilor.
Într-o concurență strategică, politicile industriale sunt urmărite de către țări în mod competitiv. Astfel, este cel mai probabil să fie eficiente în economiile dezvoltate, cu o guvernanță eficientă și capacități fiscale.
Pe baza acestor criterii, SUA, China și UE sunt cele mai susceptibile de a aplica în mod eficient politica industrială.Orice revenire globală a acestei politici are implicații pentru alocatorii de active strategice.
Politica industrială va fi în beneficiul tehnologiei informației, energiei și materialelor de bază. Acesta este unul dintre motivele pentru o supraponderare strategică a acțiunilor în aceste sectoare în SUA și UE, dar o subponderare în țările concurente din Europa.
Cele mai mari beneficii ale politicii industriale ar trebui să revină acțiunilor cu capitalizare redusă, deoarece pot atenua constrângerile financiare, care afectează mai frecvent companiile mai mici. De asemenea, societățile cu capitalizare mare sunt mai susceptibile de a suporta costuri asociate taxelor compensatorii sau restricțiilor de acces pe piață.
