Activitatea de fuziuni și achiziții(M&A) nu a avut probleme în ultimii ani, în ciuda tensiunilor globale și incertitudinilor economice. Acum, diferența este că atât reglementarea, cât și finanțarea sunt în schimbare.
Între timp, autoritățile de reglementare în domeniul concurenței din SUA, Europa și, din ce în ce mai mult, din Marea Britanie, își exercită puterile în moduri care testează limitele teoriei antitrust de lungă durată.
Săptămâna trecută, autoritatea britanică de reglementare antitrust a blocat preluarea de către Microsoft Corp. a producătorului de jocuri video Activision Blizzard în valoare de 69 de miliarde de dolari.
De asemenea, Comisia Federală pentru Comerț din SUA și Comisia Europeană mută agresiv, blocând achiziția de 7 miliarde de dolari a start-up-ului medical Grail de către compania Illumina, pe motiv că această tranzacție va oferi cumpărătorului o poziție dominantă pe piețele emergente.
Potrivit Blomberg, autoritățile antitrust sunt motivate de faptul că o serie de companii-gigant, precum Meta, Alphabet sau Amazon au eludat reglementările tradiționale pentru a exercita o putere enormă asupra consumatorilor. Acele autorități de reglementare doresc să evite aceeași greșeală prin evitarea dominației pe piețe, înainte să prindă rădăcini.
Prrin urmare, volumul global al fuziunilor și achiziților a scăzut la 579 de miliarde de dolari în primele trei luni ale acestui an, cel mai redus nivel din 2013 încoace.
Cum rămâne cu viitorul? Economiștii, legiuitorii, experții, directorii vorbesc despre recesiune de atât de mult timp încât uneori poate fi frustrant de amintit că aceasta nu a venit încă.
Indiferent dacă va veni sau nu, sentimentul că situația se va înrăutăți înainte de a se îmbunătăți nu este unul care să încurajeze în mod obișnuit cheltuielile pentru afaceri de mare valoare, cum ar fi companii întregi.
Tranzacțiile se pot încheia și în vremuri dificile – cel mai bun an pentru fuziuni și achiziții a avut loc în timpul pandemiei, deoarece datoriile ieftine și reglementările previzibile au ajutat cumpărătorii să treacă peste o situație sumbră care uneori părea apocaliptică.
Dar chiar și cu aceste baze de susținere, trebuie să existe convingerea că situația este pe cale să se îmbunătățească. Altfel, inerția începe să pară atractivă.
Pentru ca volumele M&A să revină, chiar și numai în cadrul unui anumit sector, una sau două companii trebuie să acționeze primele pentru a stabili încrederea colectivă.
Și există un motiv de a crede că declinul din domeniul fuziunilor și achizițiilor ar putea să își revină mai repede decât piața în general: cumpărătorii de capital privat dispun de sume record de numerar necheltuit, 3.700 de miliarde de dolari în 2023.
Dar puterea Antitrustului și incertidudinea sunt dușmanii deciziei, iar în lipsa unei clarități, fie că este vorba despre rate, reglementări sau recesiune, mulți potențiali cumpărători vor alege pur și simplu să nu facă nimic.
