Administratorii de fonduri care investesc în active greu de vândut, cum ar fi proprietățile imobiliare, ar trebui să taxeze clienții pentru retragerea numerarului, în încercarea de a descuraja graba de ieșire, au recomandat autoritățile de reglementare financiară la nivel mondial.
Consiliul pentru Stabilitate Financiară(FSB) și Organizația Internațională a Comisiilor de Valori Mobiliare(IOSCO) tocmai au publicat orientări pentru administratorii de active, afirmând că investitorii care își retrag banii dintr-un fond deschis – un portofoliu care le permite să injecteze sau să retragă numerar în mod regulat – nu ar trebui să dezavantajeze clienții care aleg să rămână în fond.
Orientările vin în contextul în care autoritățile mondiale analizează cu atenție consecințele panicii provocate de pandemie în martie 2020, care a forțat investitorii să vândă active într-o “goană după bani” și a exacerbat instabilitatea pieței.
Fondurile imobiliare în special, ale căror active pot dura mult timp pentru a fi vândute, au fost supuse la presiuni în ultimii ani, deoarece investitorii s-au grăbit să își retragă banii, speriați de creșterea ratelor dobânzilor la nivel mondial și de evaluările scăzute ale imobilelor comerciale. Autoritățile de reglementare se tem că răscumpărările ar putea scăpa de sub control dacă forțează fondul să vândă active nelichide la prețuri foarte mici, ceea ce ar speria și mai mult investitorii.
Banca Centrală Europeană a avertizat la începutul acestui an cu privire la “scăderea lichidității pieței și corecțiile de preț” și a declarat că fondurile imobiliare deschise sunt vulnerabile la o “neconcordanță structurală de lichiditate între activele și pasivele lor”.
O altă recomandare vizează comisioanele de subscriere sau de răscumpărare, în cazul în care se percepe un comision fix de la investitorii care răscumpără “în beneficiul fondului pentru a acoperi costurile de lichiditate”.
“Aceste instrumente pot fi utilizate pentru a preveni ca răscumpărările să aibă efecte negative asupra investitorilor rămași”, a declarat John Schindler, secretarul general al FSB.
“De fapt, funcționează ca o taxă”, a spus Martin Moloney, secretarul general al IOSCO.”Este vorba despre impunerea asupra investitorului care răscumpără un cost pe care am recunoscut de mult timp că apare atunci când cineva răscumpără din fond.”
El a adăugat că cele două autorități încearcă să ofere “o abordare mai coerentă și mai sistematică în întreaga lume pentru a se asigura că acei investitori care pleacă plătesc costul total”.