Creșterea datoriilor suverane, ascensiunea populismului, tensiunile comerciale dintre Washington și Beijing, fără a mai vorbi de războaie: nimic nu pare să afecteze apetitul investitorilor. Într-o lume în care instabilitatea a devenit cronică, piețele financiare dau dovadă de optimism orb.
Tendința este de a supraestima veștile bune, ignorând în mod sistematic veștile proaste, relatează Le Monde. Încet, dar sigur, se produce o decuplare tot mai mare între economia reală și activele supraevaluate.
Pentru a stinge incendiul crizei financiare din 2008, băncile centrale au injectat cantități enorme de bani, inclusiv în timpul pandemiei Covid. Acum nu pot decât să constate distorsiunile excesului de lichidități, care devin din ce în ce mai evidente și ajung să creeze un hazard moral.
Știind că autoritățile monetare vor fi reticente în a declanșa corecții de piață prea brutale, investitorii devin mai îndrăzneți, asumându-și riscuri din ce în ce mai mari. Mai ales, ei susțin că, în orice moment, dacă lucrurile se înrăutățesc, băncile își vor juca din nou rolul stabilizator, grație scăderilor puternice ale ratelor dobânzilor sau chiar programelor de răscumpărare a activelor.
Pe de o parte, creșterea economiei mondiale a fost plafonată la 2,3%.Pe de altă parte, indicii bursieri sunt la nivel maxim, iar investitorii caută frenetic randamente ridicate.
Performanțele bursiere ale giganților tehnologici americani, stimulate de promisiunile inteligenței artificiale, contribuie la euforie. Dar „modelele de evaluare arată că prețurile activelor riscante sporesc riscul unor corecții bruște”, avertizează FMI în raportul privind stabilitatea financiară, intitulat „Shifting Ground under the Calm”.
Efectul domino poate porni și de la o erodare a încrederii în sustenabilitatea datoriilor suverane. Fragilitatea sistemului se datorează și rolului crescând al fondurilor de pensii, fondurilor speculative și fondurilor de datorii private. Puțin reglementată, această intermediere nebancară reprezintă în prezent jumătate din finanțarea economiei globale și 30 % din cea a întreprinderilor.
Însă deținători de active riscante, evaluate la prețuri exorbitante, sunt strâns interconectați cu sistemul bancar tradițional. La sfârșitul lunii septembrie, falimentele First Brands Group, un producător și distribuitor de piese auto, și Tricolor Holdings, o instituție de credit specializată în piața auto, au declanșat panica, făcând să crească costurile de finanțare ale băncilor.