În general, economiștii susțineau că deceniile cu inflație scăzută au fost o epocă de aur pentru investitori.
În mod similar, ratele dobânzilor scăzute sau negative și celelalte tactici monetare pe care băncile centrale le-au desfășurat pentru a combate inflația scăzută, au stimulat prețurile tuturor activelor. Această epocă e pe sfârșite.
Unele clase de active au beneficiat. Giganții tehnologici globali sunt exemplul cel mai evident. În deceniul anilor 2010, când randamentul Trezoreriei SUA pe 10 ani a scăzut de la aproape 4% la aproximativ 2%, Big Tech a produs un randament mediu anual de 17%.
Ratele scăzute ale dobânzilor au făcut, de asemenea, mai atractive potențialele profituri în viitorul îndepărtat. Cu toate acestea, au existat multe segmente ale piețelor globale de active care au avut o perioadă mult mai tristă în era inflației scăzute.
Acestea au fost activele care se confruntau cu cererea slabă cronică și puterea de stabilire a prețurilor, mai ales sectorul global al energiei și materialelor.
Inflația scăzută persistentă a dus la randamente ale obligațiunilor pe termen scurt și lung în continuă scădere și, în unele cazuri, chiar negative. Obligațiunile au eșuat din ce în ce mai mult în cele două funcții pe care ar trebui să le îndeplinească într-un portofoliu – să ofere o sursă de venit stabil și să diversifice expunerea la risc prin creșterea prețului atunci când acțiunile scad.
La rate ale dobânzii atât de scăzute, acestea nu îndeplineau niciuna dintre funcții, iar investitorii au trebuit să sufere randamente totale mai mici și o volatilitate mai mare a portofoliului.
Inflația bună și rea
Mulți vor sublinia pe bună dreptate că inflația nu le face prea bine investitorilor în acest an, atât acțiunile, cât și obligațiunile înregistrând scăderi de două cifre în majoritatea sectoarelor, regiunilor și claselor de active.
Dar, notează Financial Times, inflația vine în forme bune și rele. „Inflația bună” este o reflectare a unei cereri sănătoase, suficientă pentru ca întreprinderile să aibă un anumit grad de putere de stabilire a prețurilor și încredere pentru a investi în vederea expansiunii.
Apoi, există „inflația rea” – un șoc al costurilor care servește drept taxă pe creștere.
Deși ne confruntăm acum cu o „inflație rea”, acest șoc al costurilor ar trebui să treacă în decurs de un an. Mai mult, probabil că inflația se va stabiliza la o rată ușor mai mare decât inflația bună, deoarece va servi drept catalizator pentru o cerere mai robustă și o creștere nominală mai sănătoasă în viitor, încurajând gospodăriile, guvernele și întreprinderile să investească în tehnologii de economisire a forței de muncă și a energiei.
Contrar opiniei populare, noul regim de inflație ar trebui să se dovedească în cele din urmă a fi un lucru bun pentru investitori.
O cerere nominală mai puternică va însemna câștiguri mai mari și rate ale dobânzilor sustenabil mai mari.
Investitorii în mai multe active vor beneficia de randamente mai mari – dar numai dacă sunt suficient de curajoși pentru a lua în considerare reorientarea portofoliului lor către acele sectoare ale economiei care au lâncezit în cea mai mare parte a ultimului deceniu și departe de cele care au avut nevoie de stagnare economică pentru a prospera.
