Activitatea speculativă a crescut din nou în multe clase de active din SUA, în ciuda sfârșitului aparent al banilor ușoriMisterul momentului este de ce speculațiile galopante persistă pe piața bull americană, în ciuda sfârșitului aparent al banilor ușori.
Exuberanța era de înțeles atunci când banii erau practic gratis, dar asta a fost în deceniul trecut. În 2022, Rezerva Federală a început să crească ratele dobânzilor de la aproape zero la aproape 5 %. Și totuși, după o scurtă pauză, activitatea speculativă a crescut din nou în multe clase de active din SUA, în frunte cu jocurile de inteligență artificială și monedele meme.
Un răspuns este că era banilor ușori s-a încheiat doar parțial, scrie Financial Times. Ea s-a bazat întotdeauna pe o rețea din ce în ce mai mare de sprijin din partea guvernului și a băncilor centrale, inclusiv salvarea piețelor, salvarea întreprinderilor și a băncilor, stimulente constante și, bineînțeles, rate scăzute record. Doar ratele foarte scăzute au dispărut.
BTFD
În prezent, majoritatea explicațiilor pentru încrederea de nezdruncinat în piața americană se concentrează pe reziliența economiei sale – susținută de rolul inovator în domeniul inteligenței artificiale și protejată acum de un președinte ferm pro-business.
Dar speculatorii au luat-o razna înainte ca mania IA să pună stăpânire pe piețele bursiere în 2023 și cu mult înainte ca Donald Trump să recâștige președinția. La mijloc se află ceva mai profund decât Trump și inteligența artificială. Social media descrie fervoarea speculativă drept BTFD: „buy the f***ing dips”.
Cu cât durează mai mult bull run-ul, cu atât investitorii se simt mai încurajați. Dintre cele mai mari cinci zile de cumpărare de acțiuni din acest deceniu, patru au apărut în ultimele cinci săptămâni.
Cultura salvării
Poate singurul lucru pe care Trump îl iubește mai mult decât tarifele sunt acțiunile, astfel încât investitorii par să presupună că administrația sa va lăsa prețurile acțiunilor să scadă. ”Partidul” BTFD se sprijină astfel pe aceeași fundație ca și economia SUA: sprijinul statului.
Pentru a menține creșterea în timpul pandemiei, Fed a injectat cantități masive de lichidități în sistem. După unele măsurători, o mare parte din acestea încă circulă pe piață. Cheltuielile guvernamentale au rămas ridicate mult după ce Covid a trecut, lăsând mai mulți bani în mâinile corporațiilor și gospodăriilor, care au investit masiv în acțiuni (sau în răscumpărări de acțiuni), încrezătoare că statul va atenua pierderile.
Cultura salvării datează de la prima salvare a unei bănci americane importante, în 1984, și de la prima promisiune explicită a Fed de a sprijini piața bursieră, în 1987. De atunci, investitorii au ajuns să vadă riscurile ca fiind asimetrice, cu un plafon de stat pentru pierderi și fără limită pentru câștiguri.
Având în vedere că economia este puternică și sprijinită de stat, rata falimentelor întreprinderilor din SUA este aproape de minimele record (în afara pandemiei). Departe de a-și face griji cu privire la costurile ridicate ale împrumuturilor, americanii adoptă instrumente riscante, cum ar fi ETF-urile cu efect de levier. Oferă acum chiar și micilor investitori șansa de a paria pe acțiuni individuale. Criptomonedele cu nume precum Fartcoin au fost pe val în ultimele luni.
Cum se schimbă ipoteza călăuzitoare – sprijinul statului pentru riscul speculativ? Într-un fel, prețul banilor crește în continuare, posibil din cauza unei inflații mai mari. O altă posibilitate este ca o criză fiscală sau un alt șoc să facă guvernul reticent la ajutoare și salvări generoase. Până atunci, BTFD va rămâne mantra pentru majoritatea investitorilor.
