În contextul unei recesiuni iminente și al unei reticențe bruște a investitorilor de a finanța companii care nu fac bani, analiștii se așteaptă ca startup-urile private cu probleme de lichidități să își salveze pielea prin fuziunea cu alte startup-uri.
Cuplarea cu o altă firmă tânără care înregistrează pierderi poate părea o cale improbabilă de salvare. Cu toate acestea, notează The Washington Post, astfel de tranzacții pot oferi cumpărătorului o modalitate ieftină de a crește cota de piață sau de a obține economii de scară.
Pe de altă parte, fuziunile nu înlocuiesc neapărat reducerea costurilor și o economie unitară sănătoasă – și nu vor rezolva modelele de afaceri rupte.
Valul de fuziuni și achiziții în rândul startup-urilor este deja în plină desfășurare: anul trecut, producătorul de camioane electrice Nikola Corp. a achiziționat furnizorul său de baterii Romeo Power.
Între timp, comercianții cu amănuntul de mașini de ocazie Shift Technologies și CarLotz au convenit să fuzioneze, la fel ca și doi producători de senzori pentru vehicule autonome, Velodyne Lidar și Ouster. Toate sunt foste SPAC-uri care înregistrează pierderi și fiecare tranzacție a implicat plata în acțiuni și nu în numerar.
Dincolo de universul SPAC, firma de livrare rapidă de alimente Gorillas Technologies Gmbh, susținută de capital de risc, a acceptat în decembrie să fie achiziționată de rivalul turc Getir. Contravaloarea fuziunii de 1,2 miliarde de dolari a fost cu mult sub valoarea maximă de 3 miliarde de dolari a Gorillas, cu sediul la Berlin, și a fost plătită aproape în întregime în acțiuni Getir.
Consolidarea start-up-urilor este așteptată de mult timp: banii ieftini au umflat evaluările și au încurajat un număr prea mare de noi participanți în sectoare fierbinți. Concurența acerbă a fost foarte bună pentru clienți, dar firmele nou-venite nu aveau dimensiunea necesară pentru a deveni profitabile.
Fuziunile oferă o oarecare speranță de salvare a valorii, dar sunt riscante. De exemplu, prin achiziționarea rivalului său german, Getir își poate consolida rețeaua de depozite urbane, poate cheltui mai puțin pentru promovarea clienților și poate obține o mai mare putere de negociere cu furnizorii. Dar pentru că Gorillas consumă bani, Getir ar putea avea și mai multe probleme în a ajunge la profit pe termen scurt.
Același lucru este valabil și pentru Nikola, care cheltuiește mai mult pentru construirea unui camion electric de mare tonaj decât primește de la clienți. Start-up-ul cu sediul în Phoenix a avertizat în noiembrie că această marjă brută negativă se va înrăutăți pe termen scurt din cauza achiziției recent finalizate a companiei Romeo. Anterior, Romeo a vândut pachete de baterii către Nikola sub cost, dar, în calitate de proprietar, Nikola trebuie acum să suporte întreaga sumă.
De asemenea, există dificultățile legate de orchestrarea unei fuziuni între două întreprinderi nou-înființate: de obicei, acestea plătesc în acțiuni pentru a păstra lichiditățile, dar este dificil să se decidă cât valorează fiecare dintre ele atunci când evaluările sunt în schimbare.
Unii investitorii nu par convinși că fuzionarea a două companii care înregistrează pierderi, dar de altfel destul de diferite, va oferi beneficiile financiare promise. În timp ce vremurile disperate necesită o gândire creativă, fuziunile de întreprinderi nou înființate pot reuși doar să întârzie o situație financiară.
