Investitorii vor trebui să intervină și să cumpere anul viitor încă aproximativ 300 de miliarde de euro de datorie guvernamentală pentru a preveni turbulențele de pe piață, în condițiile în care Banca Centrală Europeană începe să își reducă imensele dețineri de obligațiuni.
BCE urmează să prezinte joi planurile de reducere a portofoliului său de obligațiuni în valoare de 5 miliarde de euro, alături de o creștere a ratelor dobânzilor cu cel puțin 0,5 puncte procentuale, până la 2%, în contextul în care își intensifică eforturile de a domoli inflația în creștere prin înăsprirea condițiilor de creditare.
Planul băncii centrale de a-și reduce sprijinul acordat piețelor de obligațiuni suverane vine în contextul în care guvernele din zona euro vor emite mai multe datorii în 2023 pentru a acoperi costurile de protejare a gospodăriilor și întreprinderilor de impactul prețurilor ridicate la energie din acest an.
Dar creșterea emisiunilor de datorie ale statelor membre, coroborată cu reducerea achizițiilor de obligațiuni din partea băncii centrale, ar putea reaprinde îngrijorările cu privire la sustenabilitatea nivelului ridicat al datoriei unor țări și ar putea stârni temeri legate de o repetare a crizei datoriilor suverane din regiune din 2012.
Guvernele din zona euro, formată din 19 țări, ar urma să crească valoarea datoriei pe care o emit de la 1,1 miliarde euro în acest an la aproximativ 1,3 miliarde anul viitor, potrivit Pictet Wealth Management. În același timp, se așteaptă ca BCE să își reducă achizițiile de obligațiuni cu aproximativ 300 de miliarde de euro față de anul acesta.
Ludovic Subran, economist-șef la asigurătorul german Allianz, a avertizat cu privire la repetarea tensiunilor care au izbucnit în 2012. „Am putea vedea un alt test de solidaritate europeană, cu perspective de creștere foarte mici, datorii mari și rate ale dobânzilor în creștere”.
Analiștii de la ING au spus că valoarea datoriei guvernamentale din zona euro care ar putea fi vândută investitorilor privați va crește de la aproximativ 200 de miliarde de euro anul acesta la peste 500 de miliarde de euro anul viitor. Konstantin Veit, un manager de portofoliu la Pimco, a estimat că cifra ar putea atinge 600 de miliarde de euro.
BCE urmează să stabilească principiile pentru începerea reducerii portofoliului de obligațiuni guvernamentale și corporative pe care le-a acumulat de la începutul lui 2015 – un proces cunoscut sub numele de înăsprire cantitativă.
Cea mai mare îngrijorare pentru mulți investitori este Italia, unde nivelul datoriei publice este printre cele mai ridicate din zona euro, cu aproape 150% din produsul intern brut. Randamentele obligațiunilor italiene pe 10 ani au scăzut în ultimele săptămâni, dar la 3,8% sunt încă de peste trei ori mai mari decât erau la începutul anului.
